Бизнесс экономика, посмотреть, определить, купить

Пока сторонников столь радикальной теории, как краха евро, не много, но с каждым днeм аргументов в пользу реализации именно этого сценария всe больше.

Судите сами. Рынок практически проигнорировал новость о создании стабилизационного механизма ЕС-МВФ, предполагающего кредиты и гарантии государствам зоны евро почти на $1 трлн. Еще хуже реакция была на решение ЕЦБ начать интервенции на долговом рынке. В итоге спекулянты всех размеров и мастей с помощью различных деривативных технологий (в первую очередь “кредит-дефолтных свопов”) продолжают массовые атаки на слабых членов Еврозоны, а вместе с ними и на главную валюту региона. В итоге уже появились слухи, что ведущие столпы европейской экономики - Германия и Франция практически “опустили руки” и уже подумывают о выходе из монетарного союза и отказе от евро. Так, на днях появились разговоры о том, Франция может покинуть зону евро, если другие члены блока не будут более активно участвовать в процессе спасения Греции. Еще более оригинальный слух появился в Германии, где якобы работники крупного банка видели уже новую напечатанную партию немецких марок. И хотя подобная информация кажется малоправдоподобной, дыма без огня, как правило, не бывает.

На этом фоне давайте представим себе на минуту, что может случиться, если вдруг наступит день, когда Еврозоны, а вместе с ней и единой валюты, в нынешнем еe качестве и статусе, не станет, пишет аналитик ФГ “Калита-Финанс”.

Во-первых, необходимо рассмотреть несколько наиболее возможных сценариев развала валютного блока.

Наиболее реальным, представляется, скорее, не распад, а реорганизация союза, когда из состава блока будут исключены те самые слабые звенья, угрожающие стабильности всей системы. В этих условиях, в зоне Евро могут остаться лишь наиболее конкурентоспособные страны с относительно высокой бюджетной дисциплиной. Такие же игроки как Греция, Испания, Португалия, Ирландия, и, возможно, даже Италия останутся за бортом “евро-корабля”. Перечисленные государства вынуждены будут вернуться к прежним валютам, и за счет девальвации драхмы, песо, лиры и т.д. решать внутренние проблемы. “Новая” же Еврозона в своем сильном составе, вероятно, предпримет ряд политических и экономических мер для дальнейшей интеграции, в первую очередь, в области фискально-бюджетной политики. Помимо этого обновленный состав блока попытается разработать более жесткий свод правил на базе Маастрихтских соглашений, включая аудит и санкции к нарушителям, для предотвращения в будущем ситуаций подобных греческой истории.

В дальнейшем, ранее изгнанные государства вновь могут вступить в монетарный союз, но на этот раз на более жестких условиях, и лишь в случае искоренения предыдущих дисбалансов. Если анализировать поведение евро в случае реализации данного сценария, то наиболее вероятным, нам кажется краткосрочная паника и падение единой валюты на новостях об изгнании “провинившихся” стран, после чего наступит осознание правильности перемен, а за ним, и новый виток спроса на евро, как валюты экономически сильных и бюджетно-дисциплинированных государств.

Подобное развитие событий, в частности принудительный выход из ЕМС и возврат некоторых государств к прежним валютам, не кажется столь уж нереальным, учитывая, что даже сейчас после почти десятилетия с момента ввода единой валюты, курсы драхмы, лиры, песо и т.п. по-прежнему котируются в Европе (правда, используются лишь при перерасчетах долговых обязательств, номинированных в прежних нацвалютах, т.е. в бухгалтерских целях). Таким образом, механизм обратного перехода может быть не таким и сложным, по крайней мере, с технической точки зрения.

Менее радужный вариант развития событий - это полный развал Еврозоны, повсеместный отказ от евро, и переход все стран-участниц на национальные денежные единицы. Подобный расклад будет наиболее болезненным для всей мировой экономики. Паника и хаос на финансовых рынках может быть в разы сильнее, чем то, что мы наблюдали осенью 2008 года. Представьте, валюта, доля которой в мировых резервах составляет 35%, в одночасье исчезает. Рынок еврооблигаций (как корпоративных, так и государственных) умирает, впадают в “кому” и другие активы, номинированные в евро. Начинается политическая игра, “как?”, и по какому курсу обменивать и учитывать долги, акции и другие активы, которые раньше были номинированы в единой валюте. В итоге экономическая активность в европейском регионе может быть подорвана на несколько лет. Впоследствии первыми из “руин” выберутся опять-таки наиболее сильные европейские страны с положительным сальдо торгового баланса, в то время как “периферийные” члены Европы могут на долгие годы погрузиться в стагфляцию.

Еще один сценарий развития событий, который отчасти можно считать частным случаем первого варианта, - это ситуация когда все страны валютного блока кроме Германии, отказываются от Евро. В итоге некогда единая европейская валюта становится немецкой национальной денежной единицей. В этом случае, инвесторы могут быть менее обеспокоены политическими и другими рисками, поскольку знают, что “стоит” за валютой. Как и в первом случае, после некоторой паники и продаж, евро впоследствии может вернуть ранее утраченные позиции. Вопрос только в том, захочет ли этого экспортноориентированная Германия, для которой дорогой евро - не есть благо.

При этом вне зависимости от того, по какому сценарию мог бы пойти раскол в Еврозоне, основного бенефициара от подобного события легко можно назвать уже сейчас. Массовое бегство капитала из Европы перенаправит огромные потоки средств в США, в первую очередь на американский долговой рынок. Таким образом, проблемы в том, как рефинансировать астрономический объем госдолга (свыше 13 трлн. долларов) у американцев тут же отпадет. Более того ставки по новым займам резко снизятся. В итоге США вновь будут контролировать практически всю мировую экономику.

Алексей Вязовский, аналитик ФГ “Калита-Финанс”

Лондон. 19 мая. ИНТЕРФАКС - Считается, что в создании долгового кризиса вокруг Греции виноваты “беспринципные спекулянты”, которые, делая ставку на ее дефолт, вызвали увеличение стоимости заимствований для Афин. Председатель Еврокомиссии Жозе Мануэль Баррозу заявлял, что страны ЕС могут рассмотреть возможность запрета “чисто спекулятивных” операций с кредитными дефолтными свопами (CDS) по суверенным обязательствам. Премьер-министр Греции Георгиос Папандреу обсуждал европейские предложения об ограничении спекулятивных операций с производными инструментами с президентом США Бараком Обамой и получил поддержку. Комитет европейских регуляторов рынка ценных бумаг объявил о расследовании “чрезмерной волатильности на рынках” вместе с госорганами других стран, включая Комиссию по ценным бумагам и биржам США. В поддержку таких мер высказалась ранее и канцлер ФРГ Ангела Меркель.

От разговоров перешли к делу. Германия, начиная со среды, ввела запрет на необеспеченные короткие продажи для ряда акций, а также запретила покупать кредитные дефолтные свопы по облигациям европейских стран инвесторам, которые не владеют базовым активом.

Необеспеченными являются такие продажи, когда инвестор сам не владеет ценными бумагами или инструментами, на снижение котировок которых он делает ставку. Считается, что подобные “голые” продажи стимулируют спекулятивную активность и “раскручивают” кризисы подобные недавнему греческому.

Регулятор финансового рынка Германии заявил, что введение запрета необходимо в условиях “чрезвычайной волатильности” на рынках облигаций стран еврозоны и увеличения спредов на кредитные дефолтные свопы. Запрет вводится до конца марта 2011 года.

Регулятор финансового рынка Германии сообщил на сайте, что запрет касается облигаций стран еврозоны, акций крупнейших банков и страховых компаний, таких как Deutsche Bank, Allianz, Commerzbank, Hannover Re, Munich Re.

Большинство операций, запрет на которые ввела Германия, происходят за пределами страны. Аналогичный запрет уже вводился Германией в 2008 году на пике кризиса на финансовом рынке, однако затем эти ограничения были сняты.

Рынок расценил решение Германии как попытку усилить контроль над ним в условиях разрастающегося кризиса вокруг Греции и в целом довольно нервно отреагировал на введение запрета на “шорты”. Так, американские фондовые индексы упали во вторник вслед за котировками акций банков после введения Германией запрета, сообщило агентство Bloomberg.

Индекс Dow Jones Industrial Average упал к закрытию рынка во вторник на 1,08%, Standard & Poor’s 500 опустился на 1,42%, Nasdaq Compositeпотерял 1,57%.

“Решение германского финрегулятора увеличивает неопределенность, сохраняющуюся на рынке, - отмечает главный инвестиционный стратег Wells Capital Management Джеймс Полсен. - Рынки негативно реагируют на ограничение любых видов торговых операций. Что-то подобное предпринималось и в США, хотя я не думаю, что это действительно работало”.

Фондовые индексы Азии падают в среду вслед за рынками акций Европы и США после того, как Германия приняла решение о запрете “коротких продаж” для ряда финансовых инструментов. Сводный фондовый индекс Азиатско-Тихоокеанского региона MSCI Asia Pacific снизился на 0,9% - до 115,33 пункта. Японский Nikkei 225 опустился на 1,5%, австралийский S&P/ASX 200 - на 0,8%, южнокорейский Kospi - на 1,2%.

Курс евро опускался утром в среду до $1,2144, нового 4-летнего минимума. После 8:10 мск в среду евро находился на отметке $1,2191 по отношению к доллару, сообщает агентство Bloomberg.

Аналитики агентства Bloomberg объясняют динамику на валютных рынках тем, что после введения запрета на необеспеченные короткие продажи ряда ценных бумаг в Германии инвесторы опасаются углубления долговых проблем еврозоны.

Подобный запрет “создает впечатление, что власти ожидают более существенных проблем, чем кажется на первый взгляд, что приводит к росту опасений инвесторов”, утверждает валютный аналитик Royal Bank of Scotland Грег Гиббс.

Нефть подешевела до $67,90 за баррель, или более чем на 2%, в среду в электронной системе Нью-йоркской товарной биржи.

Кредитные дефолтные свопы используются в качестве страховки против дефолта эмитента. Они торгуются на внебиржевом рынке или напрямую между компаниями. Если эмитент обанкротится, то покупатель CDS получает компенсацию от продавца этого инструмента, таким образом подстраховывая свои инвестиции. По разным оценкам объем рынка кредитных дефолтных свопов составляет десятки триллионов долларов.

В прошлом рынок свопов на дефолт по кредиту, привязанных к долговым обязательствам развитых стран, был достаточно вялым, поскольку лишь немногие инвесторы видели необходимость в покупке или продаже контрактов, позволяющих застраховаться от рисков дефолта по госдолгу, которые казались им отдаленными. Однако растущие объемы выпуска долговых обязательств и повысившаяся неопределенность в политической и экономической сфере привели к активизации этого рынка, так как все больше инвесторов искали возможность застраховаться от возможных дефолтов. Но непрозрачный рынок таит в себе опасности.

Американские и европейские регуляторы еще в 2009 году начали разработку собственных программ стабилизации рынка деривативов. Регуляторы настаивали на более жестком контроле операций с CDS после банкротства Lehman Brothers и краха American International Group (AIG), одной из причин которых, в частности, считают спекуляции на этом рынке.
Информационное агентство “Финмаркет”

Рост премиальных выплат, несмотря на провальные экономические результаты, стал своеобразной визитной карточкой российских госкомпаний. Если власти США, Франции и Великобритании ограничивают выплату сомнительных бонусов, то в России, напротив, заработки руководства госкомпаний с самыми провальными экономическими показателями только увеличиваются. Эксперты объясняют циничную практику “государственных бизнесменов” молчаливой поддержкой правительства, которое не видит активного сопротивления акционеров и общества и потому не считает “бонусы по-русски” серьезной проблемой.

Один из самых худших операционных результатов в истории “Газпрома” не помешал госконцерну увеличить выплаты членам правления в прошлом году на 25%. Информацию об этом в понедельник распространили российские информационные агентства. В отчете концерна сказано, что по итогам 2009 года он выплатил членам правления 1044 млн. руб. против 834 млн. руб. в 2008 году. И сделаны такие выплаты были, несмотря на то что в 2009 году добыча “Газпрома” упала на 19%, а экспорт - на 11%. Причем это не единственный случай увеличения в госкомпаниях вознаграждений и бонусов во время резкого ухудшения их экономических показателей. Так, группа ВТБ, согласно международным стандартам отчетности, выплатила в качестве вознаграждений за 2009 год топ-менеджменту более 3 млрд. руб. При этом группа в целом получила чистый убыток в размере около 60 млрд. руб. Чистая же прибыль, для сравнения, составила годом ранее 212 млн. долл.

Часть независимых экспертов подтверждают, что для российских госкорпораций аномальное бонусное изобилие, не соответствующее реальным результатам, - это действительно тревожная тенденция. И, по словам гендиректора экономико-правовой школы ФБК Сергея Пятенко, она “отражает очевидный дисбаланс, который возник между объемом внутренних полномочий в корпорациях и характером внешнего контроля за ними”. Полномочия руководства госкомпаний большие, а контроля - почти нет. То, что вознаграждения внутри госкорпораций растут на фоне, например, правительственного отказа от индексации заработных плат бюджетников в 2010 году, Пятенко объяснил “разницей лоббистских возможностей”. Ведь в одном случае правительство должно принять решение о повышении зарплат в бюджетной сфере и найти для этого деньги, а в другом - достаточно просто закрыть глаза на происходящее в госкорпорациях и компаниях с государственным участием.

При этом эксперты обращают внимание на то, что бонусы привязываются не только к прибыли компаний, к операционным результатам, но и к динамике котировок акций. В “Газпроме”, говорит Пятенко, “капитализация все-таки растет, и, строго говоря, в 2009 году акции корпорации тоже росли”. На этот факт указывает и ведущий аналитик “Арбат Капитала” Михаил Завараев, который отмечает, что котировки акций банка ВТБ росли в 2009 году. Поэтому, стараясь быть объективными, эксперты утверждают, что рост зарплат в госкорпорациях, превышающий рост зарплат в среднем по экономике, - это отчасти объяснимый процесс. При этом эксперты напоминают, что формальные решения о выплате бонусов по итогам года будут приниматься на собраниях акционеров, которые пройдут в июне.

Сдержать растущие аппетиты внутри крупнейших концернов могло бы, по мнению Пятенко, общественное мнение. Однако “общество не готово поставить государство под контроль, и госкомпании - частный случай этой общей проблемы”, продолжил он. Политика же правительства в этом вопросе примерно соответствует безразличной позиции населения. Именно поэтому в развитых странах, где позиция общества в среднем более активна, ситуация с сомнительными бонусами складывается совершенно иначе.

Россия же, предположил эксперт, находится скорее на одном уровне с корпорациями стран Латинской Америки. В то же время нет гарантий, что общественные требования к госкомпаниям умерить свои аппетиты тут же приведут к положительным изменениям. “Пятилетку-другую об этом поговорим - потом будет действие”, - резюмирует Пятенко.
Независимая газета

19 мая. FINMARKET.RU - Восстановление экономической стабильности в Европе после долговых проблем займет годы, считает бывший глава Федеральной резервной системы (ФРС), советник президента США Барака Обамы по экономическим вопросам Пол Волкер.

Кроме того, в интервью агентству Bloomberg П.Волкер отметил, что у США остается все меньше времени для решения наиболее актуальных проблем - от бюджетного дефицита до обязательств по программам соцобеспечения. “Лучше бы нам уже начать. Сегодняшние опасения завтра могут вылиться в экзистенциальный кризис”, - заявил советник американского президента.

Эксперт подчеркнул, что своевременное сворачивание программ стимулирования ФРС имеет огромное значение для американской экономики. По его словам, Европа уже продемонстрировала США, к чему могут привести бюджетные проблемы, которые намного проще решать до того, как ситуацию перерастет в кризисную или предкризисную.

Франкфурт. 19 мая. FINMARKET.RU - Страны еврозоны дали рынкам своеобразный сигнал о готовности продолжать интеграцию: они вместе построят новую штаб-квартиру для Европейского центрального банка (ЕЦБ) во Франкфурте стоимостью около 850 млн евро.

Как пишет The Wall Street Journal, “евро обретет постоянный дом”, что, вероятно, поможет поддержать его репутацию.

В среду президент ЕЦБ Жан-Клод Трише примет участие в официальной церемонии закладки фундамента новой штаб-квартиры.

В настоящее время для ЕЦБ арендуют Евробашню (Eurotower) - здание 1970-х гг. постройки в финансовом центре Франкфурта, а также площади в старом здании Commerzbank и небоскребе Eurotheum. С 1994 года в Евробашне размещался предшественник ЕЦБ - Европейский валютный институт.

Как утверждает WSJ, ЕЦБ едва ли не единственный центральный банк в мире, который находится в одном здании с рестораном, баром и ночным клубом.

Новая штаб-квартира ЕЦБ будет представлять собой две башни высотой 41 и 44 этажа, соединенные в нижней части в общее здание, где расположится конференц-центр и отдел для приема посетителей. Здание рассчитано на 2,2 тыс. рабочих мест, в то время как текущее число сотрудников ЕЦБ колеблется от 1,5 тыс. до 1,8 тыс. Каждая из стран еврозоны получит офис для представительства своего ЦБ в новой штаб-квартире.

Предполагается, что ЦБ еврозоны переедет в новое здание в 2014 году.

ЕЦБ искал землю для застройки с 1998 года и смог приобрести участок под новую штаб-квартиру в марте 2002 года. На участке находится здание оптового овощного и фруктового рынка, построенное еще в 1928 году. Поскольку здание является одним из немногих уцелевших после бомбежек Франкфурта во время Второй мировой войны памятником индустриальной архитектуры, частная застройка была невозможна. ЕЦБ сохранит здание рынка, преобразовав его в конференц-центр.

Тендер на архитектурный проект занял около двух лет, выиграла его австрийская фирма Coop Himmelb(l)au. В 2007 году был начат поиск генерального подрядчика, однако к 2008 году цены на сырьевые товары подскочили так высоко, что ЕЦБ перестал укладываться в бюджет на строительство, составлявший 500 млн евро в ценах 2005 года.

Строительство будет оплачено из собственных средств ЕЦБ, которые формируются за счет перечислений всех 16 центробанков стран еврозоны. По итогам 2009 года объем фонда составлял около 6 млрд евро.
Информационное агентство “Финмаркет”

Бывший глава компании «ЮКОС» Михаил Ходорковский , объявивший 17 мая голодовку, намерен прекратить акцию в среду, 19 мая. Как сообщает РИА Новости , об этом журналистам заявили представители защиты бизнесмена, обвиняемого в хищении нефти.

Как уточняет агентство «Интерфакс» , Ходорковский считает, что цель голодовки достигнута. По словам адвоката Юрия Шмидта , бизнесмена ознакомили с реакцией Кремля на его открытое письмо в Верховный суд, и Ходорковский был удивлен, что реакция последовала так быстро. Шмидт отметил, что решение о прекращении голодовки его подзащитный принял по рекомендации адвокатов. Заявление самого Ходорковского о прекращении акции опубликовано на сайте пресс-центра его защиты.

Вечером 17 мая было опубликовано заявление Ходорковского, адресованное председателю Верховного суда РФ Вячеславу Лебедеву . Бизнесмен объявил бессрочную голодовку в знак протеста против продления ему срока ареста до 17 августа. Ходорковский считает, что арест был продлен незаконно, ссылаясь при этом на изменения в законодательстве, согласно которым к подозреваемым в экономических преступлениях арест может применяться только в крайних случаях.

Вечером 18 мая пресс-секретарь президента РФ Дмитрия Медведева

Наталья Тимакова заявила о том, что глава государства ознакомился с открытым письмом Ходорковского. Однако о реакции президента на заявление в Кремле не сообщили.

В настоящее время Хамовнический суд Москвы рассматривает уголовное дело в отношении Михаила Ходорковского и бывшего главы «Менатепа» Платона Лебедева . В связи с продлением срока ареста обвиняемых защита потребовала самоотвода судьи Виктора Данилкина, однако 19 мая судья отказался взять отвод.

В России появился новый праздник — день Крещения Руси.

Он будет отмечаться 28-го июля. Соответствующее решение приняла Госдума. В православном церковном календаре 28 июля /по старому стилю — 15 июля — День памяти равноапостольного великого князя Владимира — крестителя Руси.

Традиция отмечать День Крещения Руси имеет давнюю историю: в ХIХ веке этот день отмечали с большой торжественностью. В 1988 году торжества, посвященные 1000-летию Крещения Руси, стали «отправной точкой нового курса государства в отношении религиозных организаций».